来源：金 融 投 资 报

　　作者：吉 雪 娇

　　发行和成立规模双降

　　受监管收紧影响，7月，集合信托产品的发行和成立迎来双降。

　　用益金融信托研究院数据显示，截至8月3日，7月共计发行集合信托产品1736款，环比减少21.48%，发行规模 1783.87 亿元，环比下滑40.07%；同期成立集合信托产品1853款，环比减少11.30%，成立规模1731.15亿元，环比下滑21.70%。

　　来自普益标准的数据亦呈现同样的走势。据统计，7月，59家信托公司发行了2101款集合信托产品，发行数量环比减少667款，降幅为24.10%；同期52家信托公司成立了1940款集合信托产品，成立数量 环 比 减 少 243 款 ， 降 幅 为11.13%，共募集资金1569.28亿元（不包括未公布募集规模的产品），环比减少 459.5 亿元，降幅为22.65%。

　　在分析人士看来，7月集合信托产品发行下滑幅度较大，从时间节点上看，主因或是监管层对融资类信托业务的窗口指导。“集合信托市场目前仍旧以融资类产品为主，资金信托新规以及监管层压降融资类业务对多数信托公司的展业有着较为直接而有力的冲击。”

　　事实上，7月集合信托产品中依旧以融资类产品为主，但规模占比由6月的73.53%大幅下滑至63.55%；投资类产品规模占比增长较快，由6月的21.14%增加至33.88%。

　　8月以来，集合信托市场持续遇冷，发行规模连续两周下滑。其中，8月3日-8月9日，发行集合信托产品222款，环比减少0.45%；发行规模 319.83 亿元，环比减少10.20%。8月10日-16日，发行集合信托产品 157 款，环比减少29.28%；发行规模226.69亿元，环比减少29.12%。

　　收益率或将再度下行

　　另一方面，7月以来，集合信托产品平均预期收益率持续下行。据用益金融信托研究院统计，7月集合信托产品的平均收益率为7.05%，环比下滑0.23个百分点。其中，平均预期收益率在8%以上的集合信托产品数量占比持续下滑。

　　据统计，截至8月3日，在披露预期收益率的1151款产品中，预期收益率在8%以上的集合产品数量占比为24.23%，环比减少4.11个百分点；而收益在6%（含）及以下的集合产品数量占比为19.39%，环比增加2.57个百分点，增长较为明显。此外，收益在7%-8%（含）、6%-7%（含）之间的集合产品数量占比分别为42.69%、13.60%。

　　“除市场利率下行影响外，大量投向股债市场的产品涌现，其产品收益较低，拉低了集合信托产品的整体收益。”用益金融信托研究院预计，后续集合信托产品收益下行的可能性较大。

　　值得注意的是，从各期限产品收益情况来看，不同期限产品的收益走势有所分化。以7月为例，一年期、二年期产品平均预期年化收益率分别为7.90%、8.53%，均有所下滑；而二年以上期限的产品平均预期年化收益率为7.71%，环比上升0.55个百分点。

　　对于长期产品收益反弹迹象，用益金融信托研究院认为，从融资人角度看，现阶段资金面虽然宽松，但持续“放水”却不大可能，适当获取较长期限的低成本资金有利于企业的稳定经营；从投资人的角度看，目前各类理财产品的收益持续下行，宜选择长期产品，提前锁定相对高收益。

责任编辑：唐婧