来源：公司研究室  文|刘双霞

　　2020年8月10日，美国《财富》杂志发布2020年世界500强名单，雪松控股集团（简称“雪松控股”）以412亿美元（约合2851亿元人民币）的营收位列第296位。

　　值得关注的是，连续3年登上世界500强名单的雪松控股，利润连续下降，总资产也在缩水。另外，雪松控股这两年热衷的金融布局受挫，2019年4月收购的雪松信托亏损15亿元，旗下网贷平台雪松普惠也面临清盘危机。

　　（数据源自《财富》杂志）

　　雪松信托2019年亏15亿，不良率翻倍升至28.85%

　　雪松信托2019年年报显示，2019年营业收入2.64亿元（合并口径，下同），较2018年4.18亿元减少36.84%；营业支出17.41亿元，较2018年32.55亿元减少46.51%。

　　2019年，雪松信托净亏损15.34亿元。

　　另外，雪松信托2019年不良率暴增。年报显示，根据资产质量五级分类标准，雪松信托2019年不良资产由期初的5.1亿元增至期末的7.89亿元，不良率由11.36%上升至28.85%。

　　雪松信托前身为“明天系”旗下的中江信托。中江信托成立于1981年，原名江西省国际信托投资公司，注册地位于江西省南昌市，2012年更名为中江信托。

　　在雪松控股收购之时，中江信托已是“爆雷王”。中江信托2017年业绩断崖式下跌，净利润暴跌9成。2018年，中江信托开始密集“爆雷”，先后踩雷凯迪生态、亿阳集团、神雾节能等民企或上市公司，随后卷入金马、银象等政信项目。

　　在中江信托麻烦缠身之时，雪松控股选择进入。2018年11月，银保监会批复同意雪松控股受让原中江信托71.35%股权。2019年6月，中江信托正式更名为雪松信托，注册资本维持30.05亿元不变。

　　在收购中江信托的媒体见面会上，雪松控股创始人张劲披露，彼时中江信托有35个逾期项目，本金总规模共计79亿元，涉及投资者2400人左右。

　　张劲承诺，“我们只占70%的股份，但会承担100%的责任”，“将9个月内解决所有问题项目”。

　　不过，2020年以来，雪松信托并未按承诺9个月内兑付违约项目，多个违约项目进展缓慢。据媒体报道，6月15日，投资者拉横幅要求雪松信托 “还钱”。

　　“抄底”收购金融资产：大金所曾踩雷辉山乳业，雪松普惠面临清盘风险

　　作为一家民营企业，雪松控股在金融业务布局上偏爱“抄底”收购金融资产。

　　除了收购中江信托之外，2019年，雪松控股还收购了大连金融资产交易所有限公司（简称“大金所”）和一家网贷平台。

　　大金所成立于2011年，是东北地区第一家也是目前唯一一家以“交易所”命名的金融资产交易机构。

　　在2016年9月，大金所设立“辉山乳业定向融资计划”理财产品，总计发售110期、累计金额达3亿元人民币。不过，2017年辉山乳业资金链断裂产生的债务危机持续发酵，大金所作为融资平台受到牵连，停发新的理财产品。

　　截至2018年末，大金所总资产为6350.6万元，净资产仅剩2879.6万元，并处于持续亏损状态，2017年亏损4290万元，2018年亏损4238万元。

　　雪松控股于2019年3月向大金所增资2.3亿元，增资完成后雪松控股持有大金所69.77%股权。据媒体报道，雪松控股增资入股大金所的对价约为6亿元，包括“牵头化解大金所当前已暴露的所有风险”。

　　另外，雪松控股收购的网贷平台雪松普惠也面临清盘。

　　雪松普惠前身为正勤金融，创立于2014年，注册地在广州。2019年3月，雪松控股通过旗下全资子公司收购其80%股份，并于当年7月更名为雪松普惠。

　　截至2020年6月末，雪松普惠累计借贷金额30.48亿元，逾期金额365万元，代偿金额近2亿元。雪松普惠客服人员表示，员工目前正常上班，是否清盘等待公司进一步安排。

　　不过，2020年8月10日，广州市地方金融监管局副局长何华权公开表示，“广州针对P2P网贷小微平台全面推动出清。截至2020年7月，49家中实现41家全面出清，希望在今年年底之前全面实现清零”。

　　发迹于股市、房地产业，张劲热衷布局供应链金融

　　在外界看来，雪松控股的金融布局策略和其创始人张劲的经历息息相关。

　　张劲1971年11月生于广州，祖籍湖南。他毕业于深圳大学金融系，和腾讯创始人马化腾为同届校友。在2019年福布斯全球亿万富豪榜，张劲排名第413位，财富值46亿美元。

　　1989年，还是在校生的张劲便投身股市，赚得第一桶金。1997年亚洲金融危机前夕，他撤离资本市场，转向房地产。在地产泡沫破裂之际，他大胆收购烂尾楼，获利颇丰。

　　雪松控股集团前身创立于1997年。2016年，雪松控股以48亿元控股深市上市公司齐翔腾达，进军化工上游产业。2017年，又以42亿元控股同在中小板的上市公司希努尔男装，进军服装行业。至此，雪松控股发展成为了集地产、金融、化工、贸易、服装、文旅为一体的民营企业巨头。

　　2017年，雪松控股全年营收2210亿元，成为了广州市最大的民营企业。2018年，雪松控股上榜《财富》世界500强361位。2019年7月位列《财富》世界500强榜单第301位。2020年，排名升至第296位。

　　不过，值得关注的是，雪松控股近两年净利润在走下坡路。

　　（雪松控股2019年相关数据，源自《财富》杂志）

　　据《财富》杂志披露的数据显示，截至2019年末，雪松控股的总资产为167.369亿美元，相较于上年末的209.328亿美元，缩水20%。

　　业绩方面，2017年至2019年，雪松控股净利润连年下滑，分别为10.681亿亿美元、8.447亿美元及1.221亿美元。

　　显然，雪松控股亟需扩展新的增收渠道。

　　有了早年在股市和房地产领域的抄底经验，张劲对金融业的布局同样采取了这一策略：在中江信托、大金所危机时抄底收购，在2019年网贷监管收紧时，收购网贷平台正勤金融。

　　不过，从整体布局策略来看，雪松控股对金融业务的布局由前期的广撒网向供应链金融聚焦。

　　在金融业务布局上，据媒体披露，此前雪松控股官网信息显示，公司金融方面的业务包含基金管理、互联网小额贷款、融资租赁等多个领域，金融服务企业有润邦财富、利凯基金等。

　　目前，雪松控股网站的金融业务介绍已做了修改，和金融业务相关的板块只显示：产业投资集团和雪松信托。

　　雪松控股发布的五年规划（2017-2021）显示：重构四大产业，着力发展第五板块社会公益服务产业。六大产业变成五大产业，其中消失的一大板块正是金融。

　　张劲对此表示：“金融产业不以独立板块的形式出现，并不意味着金融业务会弱化，它在雪松产业体系的重要性反而更加突出。”他要将金融业务全面融入各个产业板块，“化有形为无形”。

　　张劲曾为雪松信托圈定“供应链金融”布局策略。

　　2019年年报中，雪松信托新增了中江信托此前未涉足过的供应链领域。在雪松控股接管八个月时间内，雪松信托投向供应链的资产规模合计达38亿元，占其总资产规模的比例为4.02%。

　　雪松控股进驻后，大金所于2019年6月底恢复上线新理财产品，主要即为商业保险理财相关的供应链金融产品。大金所相关负责人接受记者采访时也表示，“大金所未来的业务将聚焦于供应链金融领域，助力东北地区的实业振兴。”

　　在收购中江信托后，对于未来雪松控股是否加码金融领域布局，张劲曾表示：“我们近期不会再收购任何金融牌照，随着未来产业的发展，会根据具体的变化再做判断。”

　　公开资料显示，雪松控股还持有广州银行、广州农商行、开源证券的部分股权。不过，2020年年初，雪松控股拟清理掉持有的两家广州本地银行——广州银行和广州农商银行的少数股权，让其持有的金融资产更聚焦于服务主业。

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责任编辑：唐婧