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选“阳光”私募从“选人”开始

发布时间:2012-01-06

  2011年的A股市场一片萧瑟。而对信托投资者来说,去年阳光私募产品同样表现不佳,且出现两极分化,有的只是业绩不理想,有的却陷于倒闭边缘。面对市场剧烈变幻,如何挑选适合自己的“阳光私募”产品,成了投资者关注的话题。

 

  从过往业绩寻“蛛丝马迹”

  非结构式证券投资信托产品即“阳光”私募基金,近几年呈现飞速发展势头。目前,该类产品一般起点投资金额为100万元,上限并不明确,适合手中有较多闲置资金,无暇或者不善于股票投资的投资者,来作为一种中长期理财方式。

 

  多数市场人士认为,要判断该类产品的优劣,首先应对市场上的产品有较为全面的了解。比如,目前市场上存在哪些私募基金产品;它们由哪些投资顾问管理;这些私募基金经理的从业经验如何;这些私募基金是什么时候成立的;成立以来各个阶段的收益率和风险指标怎样。

 

  同时,投资者也可从投资管理人过往的业绩判断产品的优劣。虽说过去的业绩并不代表未来,但不可否认的是,过往业绩仍是投资者进行选择的重要参考之一。评价过往业绩时,不能只看当期排名,而应该综合考虑过往各期业绩的稳定性,也就是说要选择那些排名始终比较靠前,而不是业绩忽上忽下的产品。总的来说,在私募基金排名中,始终保持在前十,甚至是前二十位的产品比较值得信赖。

 

  另外,“阳光”私募投资管理人的投资风格也是一项重要指标。比如,保守型投资者可以选择那些跟大盘关联度比较大的产品,以获得市场平均收益。积极型投资者则要选择那些有自己的投资风格,和大盘关联度相对较低的产品,以获得超越市场的收益。

 

  另类判断标准“独辟蹊径”

  华宝信托财富管理中心的徐平认为,除了考察历史业绩、团队建设、投资理念等,对于“好”私募的判断标准,投资者还可通过考察基金经理的投资哲学、综合素质及投资管理人的跟投资金等进行判断。

 

  在徐平看来,首先,一个人的投资哲学必然可以由果溯因,这可能与其入市年份、之前经历的重大亏损,或从业经历有关。大体来说,基金经理对于投资的看法可分为可知论者与不可知论,前者决策的核心依据是逻辑和因果,而后者决策的核心依据是概率等。前者产生了以价值投资为代表的投资派别,后者则产生了以趋势投资为代表的投资派别。

 

  两者没有对错之分,成功无关派别,关键在于是否始终如一,并做到“极致”。不少基金经理就是在投资哲学方面没有坚持本源的东西,最终被市场淘汰。

 

  其次,欲做投资,聪明是一个基础条件。但是,在基金经理这个普遍“聪明绝顶”的群体中,勤奋、善于思考、注重逻辑等也是制胜的关键。徐平认为,成功的基金经理,显然在这些方面优于常人,他们的大局观及对于一些细节的考量都显示出了足够的功力。

 

  第三,在基金经理的综合素质中,“言行一致”十分重要。参加过基金路演的投资者一般会有这样的感受,有些基金经理往往介绍产品时说得天花乱坠,实际结果却相去甚远。这一方面存在诸如市况等客观原因,但另一方面则是基金经理对于自身投资理念执行力不足的问题。尤其有些时候存在基金经理与投资者利益相冲突的情况。这时投资者就要多留心,避免利益冲突带来潜在损失。

 

  另外,细心的投资者会通过观察投资管理人的跟投资金,来判断目前该私募团队的状态。徐平认为,私募公司在产品中有大量的跟投资金可以说明几个问题:其一,基金经理在过往的证券市场投资中较为成功,这可以在其跟投资金上得到反映;其二,对于事业的投入程度。选择将公司、投资作为自己的事业,不仅体现出利益的一致性,也反映出投资管理人的信心。这方面,巴菲特就是一个典范;其三,从国外经验来看,对冲基金的资金来源包括高端客户资金及对冲基金的自有资金,两方面的增值都将是私募公司发展的动力。

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