随着经济复苏预期的加强，投资者开始为下一阶段的经济环境进行新的投资布局。一些投资者认为，目前应该买短期的信托产品，因为今后有可能股市会上涨，能够通过股市可以获得更高的收益；而另一些投资者则认为，目前应该买长期的信托产品，因为目前正处于降息通道中，选择期限长的产品，有利于锁定更高的无风险收益。

　　作为投资人，在当前的市场环境下，到底应该选择长期的产品，还是短期的产品？

　　固定收益信托收益率未来趋降

　　固定收益类信托的收益率，普遍情况下，固定收益类信托的收益率走势和CPI、银行利率均同方向变化。在高通胀时期，银行利率走高，固定收益类信托的收益率也随之升高，而随着通胀的下滑，银行利率开始掉头向下，固定收益类信托的收益率也慢慢降低。今年以来，银行进入降息通道，使得信托收益也普遍回落，今年2月、5月央行已经两次下调存款准备金，并在6月下调了金融机构人民币存贷款基准利率。

　　然而目前就平均收益来讲，固定收益类信托的收益近几月仍在走高。其实，从历史数据来看，无论是CPI，还是SHIBOR，相对于固定收益信托收益，均有一定的前瞻性。目前，国内通胀已得到控制，5月CPI同比上涨3%，创23个月新低。而SHIBOR方面，去年6月90天SHIBOR达到6.16%的阶段高点以后已一路向下。未来固定收益类信托收益率的走低已经是不争的事实。

　　长期产品收益率已显著下跌，短期收益仍保持高位

　　随着降息的不断演进，固定收益类信托的收益率未来已处于下降通道。虽然固定收益类信托的平均收益并没有明显下降。但是不同存续期的产品的走势已经出现明显分化。从各类存期期限的产品的收益趋势来看，在一般情况下，期限越长，收益率越高。然而，在加息周期的后半段，长期线的产品的收益率会与中期甚至短期产品的收益率出现倒挂。

各期限固定收益类信托收益率走势(2007年-2012年5月)

　　数据来源：好买基金研究中心

　　而我们通过对历史数据的观察，也可以发现同样的规律。在上一次降息周期的初期，即2008年三季度，当时结束了2007年年底以来的4.14%的标准一年期存款利率，下降为3.87%。当时，三年期固定收益产品的收益率出现较大的波动。这也意味着，产品的供应量稀缺，在降息通道中，融资方开始不愿意融入长期的资金。降息周期往往伴随着经济的走弱，当时正值全球经济的大衰退，融资方需求也下降，此时长期的产品的供应量也减少。但随着降息进程的不断演进，三年期产品的收益率的平均水平，高于中短期的收益。这种趋势也一直持续到去年的年中。

　　近几月，部分信托公司18月至2年期产品收益率已下降0.5个百分点，存续期在3年左右的产品，收益率则普遍下降1个百分点。而存续期为1年的信托产品，收益率依然保持高位，也说明了企业的融资偏向于短期的特征。说明融资企业短期缺钱情况严重，而在这场资金与时间的博弈中，融资企业普遍相信，长期来看，市场的资金面的紧张状况将趋于缓和。

　　投资者如何选择

　　对于投资者来说，固定收益类信托在任何时候，都是资产配置中可以配置的产品。因此，在现阶段如若遇到三年期且收益等各方面都不错的产品，可以买入，锁定长期的收益。

　　当然，如果投资者目前在固定收益类别配置的量已经比较大，则可以选择期限相对较短的产品。因为随着复苏的开始，股票类资产的景气度会逐渐提高，届时需要加大股票类资产的配置。如果大量的资金已经被锁定在固定收益类信托中，则会错过配置股票类资产的最好时机。