1、地方政府信用背书信托产品受热捧
    2008年-2009年信托市场上发行了较多的政信合作类信托项目，近期经济下滑地方政府加大了基础设施建设步伐，这类项目发行又逐步增加。不完全统计数据显示，今年二季度以来新发信托项目中这类项目的占比结束了连续7个季度的下滑趋势，上升到占全部信托产品的5.88%，而存续的9450只信托产品中也至少有10%是此类信托项目。

    这类项目主要投向保障房建设、棚户区改造、城市道路建设等方向，由于这些项目均有政府信用作背书，特别容易受低风险投资者欢迎。包括前期发行的新华信托的华慧65号，湖南信托的浏阳北正南路项目，以及正在发行的中融信托津武1号项目等等，均属此类项目。

    2、安全性收益率兼备
    该类项目受欢迎的主要原因有：A、安全性。这类项目的融资主体通常是地方城市建设投资公司或者和当地政府关系密切的地方实力企业，这类项目的还款通常会有地方政府或地方财政局做出承诺，或者直接就是以地方政府的债权收益权作为融资标的。在地方财政收入保持强劲增长，增量土地不断创造财政收入的大背景下，投资者通常会认为政信合作信托信用违约风险不大。以前期成立的方正东亚方兴7号项目为例，该项目经市人大批准武汉市财政局出具承诺函，当融资方支付信托贷款本息时出现资金缺口时将安排财政资金补足资金缺口以保证融资方按时足额支付贷款本息，项目刚上市即遭“秒杀”！

    B、收益性。目前政信合作信托产品收益率中枢为9%/年，同期银行理财产品的收益率为5%/年，地方投融资平台发行的城投债到期收益率为5.83%，政信合作信托产品收益率显著高于银行理财产品收益率和城投债到期收益率。对市场跟踪密切的投资者还经常能找到部分信托产品收益率显著高于同类的现象——类似房产销售当中的“笋盘”。譬如方正东亚信托方兴7号项目，它单笔认购金额在100万元-300万元的预期收益为9.5%，单笔认购金额大于300万元的预期收益率为10.5%，均高出同类产品0.5个百分点。

    3、如何区分政府信用还是企业信用
    值得警惕的是，目前部分信托产品发行中出现虽然投向是道路建设、保障房建设等的项目，但没有政府财政还款承诺；虽然融资企业有地方国资、城市投资公司背景，但信托产品没有政府信用背书仍然是企业信用的情况。

    鉴别这类产品的方法是鉴定这些融资方投向项目是否具有公益性。如果融资公司因承担公益性项目建设举借，将主要依靠财政性资金偿还的债务信托，这类项目无疑是政府信用背书；如果融资公司因承担公益性项目建设举借，但项目本身有稳定经营性收入并主要依靠自身收益偿还的债务信托，可不一定需要政府信用背书；如果融资公司为非公益性项目建设融资，则政府信用背书的可能性较低。

    4、政信合作信托产品的风险
    政信合作信托产品的最大风险是延期偿付。首先税收、土地出让是政府偿债的第一来源，但部分边远地区政府税收收入有限，土地出让占财政收入比重不高；即使像东部发达地区区县一级地方政府的税收、土地出让收入，相比地市级也要薄弱许多。投资者需重点考察欠债地方政府当地财政收支状况，选择财政收入较多，财务稳健地方政府信用背书的信托项目。

    此外，对投资者来说最好还能在政府信用背书之外，选择产品设计了融资方回购、土地抵押、股权质押、第三方连带责任担保等增信措施条款的信托产品，能够以多重手段保障信托产品本息的到期按时偿还。譬如像湖南信托浏阳棚户改造项目，就至少包括了土地抵押，城投公司担保等多种外部增信方式。