“出事”之声不绝于耳，但不妨碍它继续火暴发行、“秒杀”式卖空——在理财规划师嘴里，它几乎是“最好的理财产品”，收益高且稳定，谁与信托争锋？唯一的问题也许是100万的高门槛，但现在——没有百万，也能买信托，信托团购和TOT（信托中的信托）让有心无力者看到了一线曙光，《钱经》帮你细究。

    “我们根本不愁卖”，一位前三大信托公司财富管理中心的销售人员对记者说：“客户都等着，产品出来一个就卖光了，现在我们的门槛都变成三百万了。”早在今年3月就有消息称要将个人投资信托起点提高到600万元。

    根据普益财富的统计，今年5月共有49家信托公司发行了270款集合信托产品，环比增加20%，发行火暴的根源无非是“固定”而撩人的预期收益率，单房地产信托一项，一年和一年以上的产品预期收益率超过10%，再看看今年以来（截至2012年6月30日），表现最好的开放式债券基金也只录得5.67%的平均业绩。

    在今年6月份成立的信托产品中，购买起点在300万以上的有3款，占比是1.85%，购买起点在100万以上的有156款，占比是95.7%。普益财富的分析师向记者透露，信托公司对外公布的起点是100万，但是在实际操作中，100万基本买不到什么。

    记者冒充投资者同时给排名靠前的十家信托公司打了电话，工作人员都会告诉记者，信托投资的起点是100万和300万，但当记者表示有购买意向，询问100万的产品情况时，对方则告诉记者，目前100万的产品很难买到，建议如果资金量充足，不妨考虑300万起购的产品。当记者进一步表示资金量不足时，部分信托公司则告诉记者还有两种方式可以购买：
    第一种，购买起点在30万的投资组合类信托产品，或称TOT，“信托中的信托”；

    第二种，找几个朋友“凑钱”买信托，类似于团购。

    TOT信托真相之一：固定收益类TOT产品，被扒两层皮
    利得财富的总经理助理盛大告诉记者，此前的TOT产品以投向股市的私募基金类居多，但是今年由于股市低迷，这类信托产品销售不佳，投向固定收益类TOT信托较受青睐。

    所谓固定收益类TOT产品，就是通过母信托募集资金后，投资到一个或多个子信托产品中。需要注意的是，投资者会被重复收费。TOT信托收取的管理费和发行费，在第一层的信托发行中已经收取了，一般信托公司还会重复收取2个点左右的管理费和发行费。

    以中铁信托目前正在募集的“睿智26”为例，该公司的销售人员告诉记者，此款产品总募集金额为5000万元，购买起点仅为30万。认购金额在50万元之内的，一年期的预期收益率为6%，这只TOT投资的子信托之一是“科瑞流动资金贷款”，在中铁信托官网上的可以找到以“科瑞流动资金贷款”为标的直接发售的信托产品，购买起点是100万，收益为8.5%。

    用益信托首席分析师李旸建议：“如果投资者的资金量充足，还是直接购买信托产品吧。”

    TOT信托真相之二：几个月之内，你只能拿到银行利率
    TOT信托是不定项目的投资，究其根本，是信托公司募集资金之后再寻找可投资的信托项目。销售人员最常见的说辞无非“此类产品投资门槛低，未来会投资多个优质产品，分散风险”。

    但在具体操作中可能会衍生出另外的目的，比如，对信托公司旗下的产品进行资金接漏，业内人士透露，哪有募集金额巨大的信托产品，发售至后期万一遭遇数千万的资金缺口，可以TOT信托产品发售的资金补上，以防有缺口的项目成立时间推迟。

    反之，如果TOT找不到值得投资的信托产品，则成立期可能会延宕，在投资者认购此类产品之后、产品成立之前的这段时间，投资者只能拿到和银行活期利率相当的收益，直到寻找到匹配项目为止。

    时间久的话，可能几个月都找不到相匹配的项目，一位不愿意透露姓名的信托业项目经理告诉记者。

    TOT信托真相之三：甄别权在信托公司手上，你说了不算
    TOT信托产品在成立之前，投资者无从得知产品的投资情况，投资之前也无法对融资主体、产品质押率等指标进行考察判断，所以投资TOT与投资某一款信托产品不同，投资者就是将选择权和判断都交给信托公司之手。

    因为，选择TOT的“厂牌”更显重要。选定值得信任的信托公司才是上策——比如选择央企和地方国企背景的信托靠谱一些。李旸告诉记者：“发行集合资金信托产品数量多的信托公司才会发行TOT信托。”好买基金研究中心的分析师也提示读者，选择TOT产品，尤其应该关注公司整体的风险控制水平。比如，参看该信托平台下别的具体产品，考察其项目资质和具体的风控措施，从中了解该信托公司项目运作的大致情况。另外，如果有可能，该家信托公司平台下过往TOT对接和兑付情况也不容忽视，在购买时不妨多问几句。

    资金少，不如买银行理财产品
    目前而言，发售TOT产品的信托公司数量有限，且实力雄厚者才有此能力。而从法律角度来说，购买TOT产品的投资者和直接购买信托产品的投资者对于信托的收益权等都是一样的，一旦产品出现问题，购买TOT产品的投资者是可以按照资金比例来获得赔付的。

    截至目前，市面上的TOT产品都是刚性兑付的。

    值得一提的是，银行目前发售的一些组合投资类产品，也是投资于信托的人民币理财产品，门槛一般在5万元，虽然预期收益率不及信托动辄10%，但优秀者也能与TOT一拼高下，所以在资金不多的情况下，一些固定收益型的银行理财产品也值得考虑。

    团购信托真相之一：擦边球也要签协议
    再说说上文提到的信托团购。与亲戚朋友一起团购信托产品。就算只有几十万元的资金，也可以享受到10%左右的信托收益，看着让人动心。

    但团购信托在法律上处于灰色地带，信托公司和销售机构默许投资者以这样的方式购买，并不代表投资者就可以高枕无忧了，因为——只能有一个人跟信托公司签合同。

    几位投资者将资金集中到一位的名下购买，一旦出现问题，没有出现的信托合同的投资者如何保障自己的利益？一般来说，集资投资者在购买之前可以签订包括确定资金投资用途、出资比例、赢利分配、亏损分摊、谁负责管理、日常理财信息分享等内容的书面协议。

    但根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》中规定，委托人应当以自己合法所有的资金认购信托单位，不得非法汇集他人资金参与信托计划。所以，一旦信托产品出现兑付问题，集资投资者为了保护自己的收益权很有可能就此陷入与信托公司的争辩中去。

    团购信托真相之二：团购容易退团难
    团购信托中最麻烦的问题是，在信托期限内，可能会有投资者由于个人原因需要资金周转等，需要退出信托，这个时候是最麻烦的。

    如果一名投资者想要退出，在其他投资者仍想要继续持有的情况下，则需要寻找适合的接手投资者。收益兑付则可以根据此款信托的具体分配方式，接手购买者与退出者的双方商谈决定。信托的收益分配以每季度、半年期、一年期为时间段分配，转让信托可以选择在这个时段，较好处理收益分配问题。

    中途退出的信托购买者，在转让的时候可能需要“打折”出售手中的信托。事实上，信托投资者也需防范与信托公司签订合同的主投资者，个人单方面将信托整体转让出去。

    中信银行理财师丁志毅认为，团购信托还有一个税务风险，“信托公司不会强制个人投资者信托收益缴税，集资购买信托的收益也是在一个人的名义下，如果未来需要缴税，主投资者则需要承担责任”。