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信托投资:固定收益类产品仍是主角

发布时间:2013-01-14

    编者按:近两年信托产品风光无限,去年底全行业规模已经突破7万亿,创下历史新高。但在大发展的背后,风险如影随形。今年1月8日,中信信托在2010年发行的“中信-舒斯贝尔特定资产收益权投资集合信托计划”因无法如期兑付而走上拍卖之路,成为继中融信托青岛凯悦中心房产进行公开拍卖之后的第二例信托资产公开拍卖。实际上,自2012年下半年以来,先后有多款信托产品暴露出兑付风险。 2013年,投资者应该如何选择信托产品,购买信托产品应该具有哪些新思路?让我们一一揭开谜底。


    针对近期传出信托产品出现兑付困难的事件,不少业内人士指出,未来类固定收益信托产品的“刚性兑付”规则将被打破,2013年的信托市场可能在收益率上出现结构性分化,投资者不妨降低预期收益率,重点配置优质传统产品,追新时需谨慎。


    收益率出现分化 配置传统优质信托产品为主
受市场流动性改善等因素影响,不少人士预测今年信托固定收益类理财产品预期收益率可能出现分化,配置传统优质信托产品最佳。


    好买财富展望2013年时表示,监管层对房地产、政信合作的管控,未来集合类固定收益类信托产品总量出现一定程度的收缩,信托公司也会寻求新的产品点。目前固定收益类收益已经下滑,尤其是期限在一年、两年的产品,2012年收益普遍下滑0.5至1个百分点。去年12月信托产品数据也显示,一年期(及以下)产品的预期年化收益率为7.54%,一年(不含)至两年期产品平均收益率为8.96%,自2012年5月份以来呈现出持续下降之势;两年(不含)至三年期产品平均收益率为9.26%,持续保持高位。


    “近期秒杀的信托产品基本绝迹,就说明投资者也逐渐正视风险,未来收益率将出现分化。”启元财富投资分析总监汪鹏表示,在没有发现较明显的新业务增长点之前,预计更多的信托公司还是会重点耕耘传统项目,开拓优势资源项目,但优势资源是有限的,基于这些业务较为优质的项目可能会出现收益率下滑,而资质不好的项目收益率有上升的趋势。


    因此,汪鹏认为,2013年高净值客户最好先配置一些传统优势信托产品,不要马上追新,仍以工商企业贷款类、股权股票质押类、政府信用类、房地产信托等成熟形态的产品为主。另一位投资专家也表示,2013年经济形势目前并不明朗,固定收益类产品仍将成为理财市场的主角,投资者可以继续关注收益相对稳定的固定收益类信托产品。


    不过,也有分析人士认为,在信托制度红利不断削减的“泛资产管理时代”,产品设计会更加多元化,创新加速推进,收益率的分布也将更加离散。总体来说,2013年市场利率水平会有微幅上升,各类产品不尽相同,房地产类和普通工商企业类信托产品收益率涨幅略高。


    违约事件不断暴露 三步风控不能少
    在过去一年来宏观经济下行筑底、全行业规模大幅增长的情况下,一些信托产品开始暴露出违约风险,因此投资者的风险控制不能少。


    今年1月8日,中信信托在2010年发行的“中信-舒斯贝尔特定资产收益权投资集合信托计划”因无法如期兑付而走上拍卖之路,成为了继中融信托青岛凯悦中心房产进行公开拍卖之后的第二例信托资产公开拍卖。实际上,自2012年下半年以来,已先后有中诚信托的诚至金开1 号集合信托、杭州工商信托的昆仑置业丁桥投资项目、华鑫信托的希森三和项目、华澳信托的长信2号等多款信托产品爆出了产品兑付风险。“这只是已经公开的情况,还有一些项目风险并没有被报道出来。”一位人士表示,投资信托产品一定要注意好风险控制。


    第一,投资者要选择资质较好的信托公司,实力较强的信托公司对投资项目有更好的甄别能力,而且有更强的议价能力。同时也要注意发行企业的业绩表现、财务情况、投资方向以及管理能力;第二,要认真考察产品抵押品。投资者要注意产品的保障措施,评估抵押、质押物的估值是否合理,价值是否充足以及担保方实力是否够强等,以确保信托本金的安全。对还款来源也要考察,最好模拟融资方未来的现金流,了解本金及收益的归还及兑付如何实现;第三也是最重要的,一定要注意销售渠道层面的风险,如前期华夏银行理财产品无法兑付事件。启元财富汪鹏表示,作为普通投资者,往往通过个体筛选信托产品的难度很大,因此需要较为信任的机构及专业人士协助了解产品情况,并逐步提升自身的专业判断能力,这也是投资者自己成长的过程。因此,在选择投资顾问时,应该选择有较好诚信水平的投资顾问。


    一个具有诚信品质的投资顾问,首先要能透彻地向客户介绍产品各方面的情况,其次要横向将产品与其他同类产品的风险收益水平进行对比,第三要能纵向说明产品所处行业的历史情况。最重要的是,投资顾问应客观、全面地告知投资者产品的风险点,如行业风险、潜在风险情况等,这是考察投资顾问的重要因素。


    好买财富表示,在类固定收益信托产品方面,对于投资者来说,一面是部分风控不严的信托兑付危机爆出,另一面是监管层面有意改变监管思路,从刚性兑付转向加强事前防范。因此,投资者需要更专注于信托公司及项目的选择,弱化对收益的过多关注。


    信托创新不断 追新需要稳健
    在一些产品开始暴露出兑付风险时,整个信托业都在寻找新的业务创新点,但投资者追新时也要保持谨慎,不能人云亦云。


    据了解,中融信托日前推出的“中融信托-汇聚金1号货币基金集合资金信托计划”,可定制7天、14天、30天、90天,解决了信托产品存续期过长情况。还有一些信托产品为降低门槛,尝试走信托中的基金(TOF)路线,这类产品投资门槛可降到20万元甚至10万元以下。此外,主动管理型房地产信托基金也成为新亮点。


    汪鹏则表示,投资者投资新产品要关注两个方面,首先,部分类固定收益产品的创新只是一个噱头,本质上还是融资类产品,只是融资方所处的行业不一样,如珠宝信托、生猪信托等。判断这类企业的偿债能力不同于传统产品,更需要考察公司所属的行业、潜力;其次,如果选择创新型的主动管理类信托产品,对产品管理者的能力要求很高。比如,目前有投资二级市场的创新产品,如伞形基金、定向增发产品,这类产品就要关注三方面情况,一是所处大环境的表现;二是具体操盘的人的过往业绩和投资能力;三是过往管理能力和产品规模是否匹配。此外,主动管理型房地产信托基金对投资管理人的要求也非常高。


    好买财富也表示,对于创新产品不能一味追新,还是要看具体的产品。业内人士也表示,不少创新产品仍然处于鱼龙混杂的状态,投资者除关注投向项目本身的风险控制措施之外,还要关注基金管理方的资质和信用。

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