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信托“坏鸡蛋”花样百出 投资优选“坚持+回避”策略

发布时间:2013-04-19

    中国信托业的高度发展始于2007年。截至2013年3月末,信托业管理资产规模已达8.72万亿,成为中国第二大金融行业。


    也就是在第六个年头,频频爆出的信托产品风险事件引爆了市场对于“信托业终结刚性兑付”话题的思考。投资者这才慢慢意识到,信托产品不是万灵丹,任何一项投资的风险承担都还是在“买者自负、卖者有责”的基本框架之下。


    如今,矿产信托风暴已暂告一段落,房地产信托兑付高峰也比预想的平稳许多。但我们依然无法判断,下一个风险点会以怎样的方式爆发,是融资人资金链断裂、抵押物虚高风控不严、违规代销还是其他什么原因。所以,我们只能用最基础最笨拙的办法选择与决策,希望离危险远一点,再远一点。


    信托“坏鸡蛋”花样百出
    有资深信托人士列举2012年十大最差信托产品,其中媒体曝光度较高的几个涉及矿产信托、房地产信托、工商企业信托、证券投资信托,几乎涵盖信托产品所有投向。发行主体包括有“信托狼”之称的中融信托、实力雄厚的中诚信托、乃至信托业老大中信信托。


    信托产品“出事儿”的原因五花八门,常规的有如中诚信托.诚至金开山西振富能源矿产信托,融资人资金链断裂无法兑付;中融信托.青岛凯悦中心项目集合资金信托计划,抵押物虚高,风控措施差,信托公司被迫垫付;另有如中信信托.聚信泰和煤炭股权投资基金,销售误导引发投资冲突;更有恶劣的如陕国投.广发基金1-5号定向证券投资集合资金信托,资产管理人违背信托义务,擅改信托投资策略。


    一国有信托机构风险合规部总经理表示,要说哪一类信托产品风险高,并不能横向比较。信托产品在设计结构的时候都对风险控制有相应的要求,像基础产业信托、房地产信托一般要求抵押物足值,股权质押信托要设置警戒线和止损线。“从以往的案例也可以看出,并不是说哪一类的信托一定有风险,哪一类的一定没风险,只能说在特定的宏观环境下,某一类的信托产品有较大可能暴露风险。”


    “同样是房地产信托,原因又有不同。泰宇花苑是因为融资人卷入温州民间融资跑路,昆山纯高是因为融资方销售不力且信托计划性质存在争议,青岛海景是由于1.5线城市楼市低迷导致融资方无力偿贷。同一个大背景则是,在持续的房地产调控下中小房企资金链紧张,加大了相应信托产品的风险暴露可能性。”一信托公司法务负责人这样说。


    “选产品就像高考选专业”
    这样的复杂情况,对于非专业的投资者来说着实是件头疼事。虽然所有的投资者都厌恶风险,但并非所有投资者都挡得住高收益的诱惑。“没有什么投资攻略放之四海而皆准,对信托产品也是一样。选择信托产品某种程度上就像高考选专业,如果分数不够,那么是选个好学校的差专业,还是选个差学校的好专业,就反应了投资者的投资理念。”一大型信托公司财富管理总部副总这样说。


    他认为,如果你是个风险厌恶型的投资者,那么比较可取的是“坚持+回避”的策略。“所谓"坚持+回避",即坚持选择风格稳健的公司,回避高风险的行业或投资方向。风格稳健决定了你所能选到的产品先有了一道防火墙,可能这家公司的产品相比同业低1-2个点的收益,但是却能换来高得多的安全系数,在实践中,年龄偏大的投资者都会做这样的选择。另外一点,是指对于相对风险高的投资方向,风险厌恶型投资者应选择回避,比如假设这个阶段股市低迷,那么就不太适合做证券投资类的信托产品。”


    如果你是个风险中性型投资者,那么“先选好专业”的策略似乎更加符合其对风险收益的偏好。从目前各类资金投向产品的平均预期收益来看,房地产信托、基础产业信托平均预期收益在9%-10%,工商企业信托和金融类信托略低于9%。“即便是盯着收益去的,也仍要注意避开高风险的区域和交易对手”,上述财富管理部负责人提醒投资者,勿忘风险收益相伴而生。

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