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信托那些事儿

发布时间:2012-07-18

    自2011年以来,随着货币政策的由松转紧,社会融资成本逐渐升高,除了银行之外,信托公司成为重要的融资渠道,由此出现的以固定收益为特征的高收益信托产品吸引了众多理财资金,并迅速成为市场主流。


    投资者接触的信托产品基本从代销机构开始,因信托公司直销渠道受限,而以银行、证券公司和第三方机构为代表的代销机构就成为信托产品推介的主要场所,但投资者对于信托产品的风险认知严重不足,只被信托产品表面的高收益所吸引,并没有对产品本身的风险给予充分重视,甚至连重要的《信托合同》也无暇细看,签字了事,这是对自己财富的不负责任。因为一旦出现风险都以法律文件为准。


    信托本身就是“受人之托,代人理财”,在实际的操作中,特别是固定收益信托产品,投资者往往关心三句话“多长时间、多高收益和如何购买”,而忽视信托产品本身的设计和风险控制措施。同时,信托产品又没有暴露出较大的兑付风险事件,使得有恃无恐,盲目追求。随着央行的连续降息,对于固定收益信托产品除了再认识,也到了降温的时候了。


    从本质上讲,信托行为是一种监管套利,因企业按照自身条件从银行拿不到贷款,只能提高成本从其他渠道融资,而信托由于其对风险的容忍度和风控管理弹性相对较大,成为银行之后的融资来源。这就是信托产品的来源,所谓“收益越高、风险越大”在信托产品中体现得更为明显,哪些信托产品的收益最高?房地产信托首屈一指,其次是矿业信托等等,这些产品背后的涉及行业要么受宏观政策调控,要么自身存在较大的风险,在一个相对融资成本都比较高的环境中,这种风险体现得不是很明显,但在银行信贷利率不断走低的现在,如果还有相较去年的高成本融资出现,那这个项目本身的风险就不言而喻了。


    从产品本身的风险来讲,融资方的资金用途,信用和财务状况最重要,其次是担保实力和抵押物的处置效果。现在很多信托产品都设计有担保和抵押,因个人难以对包括信托公司和融资方在内的机构进行详细调查,如果代销机构能够为投资者尽职,做到风险揭示和尽职调查工作,这对于投资者利益是最好的保护。这也符合监管当局“以客户为中心”的财富管理导向,将合适的产品销售给合适的客户。


    另外,随着社会信贷需求的疲弱,融资成本下降的趋势还将继续,预期收益逐渐走低的固定收益信托产品将成为“明日黄花”或收益高风险过大,投资者如果不具备甄别能力不妨转向权益类产品。


    (作者:招行私人银行投资顾问 亓振修)

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